Pavilion REIT 最新业绩分析：租金收入稳步提升，资产多元化助力未来增长

 

马来西亚主要零售产业信托 Pavilion REIT（股票代号：PAVREIT）近期公布了2025年第一季度（截至3月31日）财报。整体表现持续向好，不仅核心购物商场保持强劲表现，管理层也积极扩展资产组合，为投资者带来稳定的收益预期与成长前景。

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一、2025年第一季度业绩亮点

Pavilion REIT 在本季录得以下关键表现：

• 总收入为 2亿2800万令吉，同比增长 4.4%。

• **净物业收入（Net Property Income, NPI）**为 1亿4300万令吉，比去年同期增加超过 700万令吉，增长 5%。

• 税前盈利达 9000万令吉，同比增长 8.7%。

• **每单位可分派收益（Distributable Income per Unit）**达 2.68仙，比去年同期提升 0.2仙。

从整体数字来看，Pavilion REIT 的收入与盈利能力稳中有升，显示零售业务复苏态势良好。

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二、核心资产表现稳定

Pavilion REIT 的资产组合目前以零售商场为主，表现亮眼：

• Pavilion Kuala Lumpur（Pavilion KL） 仍为最主要的收入来源，地处黄金地段，稳定带来租金收入。

• Pavilion Bukit Jalil 本季收入增长高达 35%，反映商场经营持续改善，租户扩展与人流回升明显。

• Elite Pavilion Mall 的净收入也同比增长 18.2%。

整体零售组合的出租率维持在高位，反映出 Pavilion REIT 在租户管理、品牌吸引力与购物体验方面的竞争优势。

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三、战略资产拓展：引入酒店业务

2024年下半年，Pavilion REIT 完成了对两项酒店资产的收购：

• Pavilion Hotel Kuala Lumpur

• Banyan Tree Kuala Lumpur

总值达 4亿8000万令吉。这项收购标志着 Pavilion REIT 迈向“零售+酒店”混合型资产结构，未来除了依赖购物中心租金，也将受惠于旅游和商务活动复苏带来的住宿收益。

虽然酒店业务短期内贡献不大，但从长期来看，收入结构的多元化将有助于分散风险，提升整体收益弹性。

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四、财务状况与派息政策

Pavilion REIT 在本季度继续维持良好财务纪律：

• 资产负债率约为 37.5%，处于REIT行业合理水平。

• 平均借贷成本为 4.8%，仍在可控范围之内。

• 派息率维持高水准，公司继续将100%可分派收入回馈给投资者。

以目前估算，Pavilion REIT 的年化派息率约在 5.5% 至 5.7% 之间，成为保守型投资者关注的热门REIT之一。

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五、未来展望：稳健增长可期

展望未来，Pavilion REIT 的表现具备以下几个增长驱动力：

增长因素	说明
商场租金复苏	随着消费市场改善，核心商场租金谈判具备上调空间。
游客回流趋势明显	政府推动旅游业复苏，带动市区消费人流与酒店入住率。
酒店资产逐步贡献收益	新收购的酒店将于未来几个季度开始产生明显现金流。
混合资产结构降低风险	零售+酒店组合提升抗经济波动能力，有助长期收益稳定。